区块链周刊报道，2025 年第四季度将成为加密货币市场的分水岭，这是由机构资本通过比特币 ETF 流动以及美国加密货币历史上最重要的监管协调工作的推动的。 市场走势不仅表明另一次周期性反弹，而且表明结构性转变可能会永久改变数字资产与传统金融的整合方式。 这些数字讲述了一个令人信服的故事，即在比特币 ETF 在 8 月份经历净流出后，机构需求强势回归，导致累计资金流入从 549 亿美元下降到月底的 542 亿美元。 9 月出现了逆转。Farside Investors 的数据显示，仅 9 月份比特币 ETF 就吸引了 25.6 亿美元，截至 9 月 26 日，累计总资金流入量接近 568 亿美元，彻底抹去了 8 月份的疲软。 每月的飙升不仅代表了势头的恢复，还表明投资者有信心将比特币纳入其投资组合。 与此同时，以太坊 （ETH） ETF 在流动性轮换到这些产品后经历了相反的轨迹。 Farside Investors 的数据显示，在以太坊 19% 的月度涨幅和 4,957.41 美元的历史新高的推动下，8 月份以太坊 ETF 流量从 96.5 亿美元增加到 135.4 亿美元。 然而，资金流动在 9 月份逆转，截至 9 月 26 日降至 131.55 亿美元。这 3.89 亿美元的资金外流凸显了资本如何轮流回比特币作为主要机构加密货币。 尽管 ETF 存在资金外流阻力，但以太坊的价格走势揭示了结构性强劲，可能比总体数据所显示的更为重要。 截至发稿时，ETH 的交易价格为 4,154.97 美元，表现出了韧性，特别是在 9 月 25 日 6.7% 的大幅回调期间，该资产一度跌破 4,000 美元。 因此，迅速复苏表明，尽管本月机构资金流有利于比特币，但需求仍然强劲。 此外，Coinglass 数据显示，以太坊的交易所余额在 9 月 29 日达到 1303 万 ETH 的一年低点，较 8 月初的 1548 万 ETH 大幅下降。 交易所供应量减少 245 万枚，表明投资者正在撤出以太坊进行托管，而不是在疲软时抛售，描绘了乐观的长期前景。 一旦机构关注回归，这种供应动态为以太坊的上涨创造了潜在的基础，其特点是流动性供应减少和需求持续增长。 监管革命：美国加密货币僵局的终结 也许比 ETF 流动更具变革性的是美国证券交易委员会 （SEC） 和商品期货交易委员会 （CFTC） 之间出现的前所未有的监管协调水平。 经过多年的管辖权不确定性和相互冲突的指导，两个机构现在都在寻求合作框架，最终可以提供行业所要求的清晰度。 9 月 17 日，美国证券交易委员会 （SEC） 批准了纳斯达克、芝加哥期权交易所 （Cboe） 和纽约证券交易所商品信托股票的通用上市标准，这是一个关键时刻。这种简化的审批流程标志着与之前困扰加密 ETF 申请的冗长审查相比发生了巨大转变。 通过减少监管延误，美国证券交易委员会有效地为更广泛的加密投资产品开辟了新途径，几项山寨币 ETF 申请正在等待 10 月份的最终决定。 监管势头始于 2 月初，当时 CFTC 代理主席 Caroline Pham 启动了一项试点计划，探索在受监管的衍生品市场中使用包括稳定币在内的代币化抵押品。 到 3 月，两个机构都重新启动了员工层面的对话，美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯 （Hester Peirce） 确认了新的合作努力。这种早期的协调为更雄心勃勃的举措奠定了基础。 7 月标志着一个转折点，美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯 （Paul Atkins） 宣布了“加密项目”，这是一项全委员会范围内的举措，旨在实现区块链活动的证券规则现代化，并帮助将美国市场转移到“链上”。 该项目旨在建立明确的代币分类指南，为 ICO 和空投创建专门的豁免，并使受 SEC 监管的场所能够在统一许可下提供全面的加密服务。 随着一系列协调的公告，监管势头在 9 月份加速。9 月 2 日，两家机构发布联合工作人员声明，确认注册交易所可以提供现货加密资产产品，这表明监管壁垒正在系统地消除。 随后，9 月 23 日宣布了 CFTC 的代币化抵押计划，阿特金斯承诺在年底前实施“创新豁免”。 9 月 29 日的联合圆桌会议代表了这些努力的顶峰，重点关注延长交易时间、投资组合保证金框架和 DeFi 安全港。 这种程度的机构间协调在加密货币监管中是前所未有的，标志着从阻碍到促进的根本转变。
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发表于 2025-9-30 21:18:06