区块链周刊报道，随着 ETF 连续流动和 107,000 美元的支撑位成为焦点，比特币价格今天交投于 110,000 美元附近。 现货 ETF 需求仍然是支点。贝莱德的 IBIT 资产接近 1000 亿美元，约合 799,000 BTC，因为美国最大的基金综合体继续集中供应。 美国现货产品昨天净流入1.02亿美元，过去10天仅流出两天——这提醒人们，流动集群而不是单次打印往往会引导趋势的持久性。 对交易所交易产品的学术研究发现，每日价格变化通常先于资金流动，一旦势头开始，就会产生反身反馈。这一框架符合本季度的胶带，在之前的突破期间，数十亿美元的流量日帮助延续了涨势。 链上轮换显示分布变强，而中层积累则改善到 10 月份的推动。长期持有者支出增至新高，这是冲动阶段后期的典型模式，而 ETF 需求则成为主要吸收因素。 成本基础聚类将密集的已实现支撑位定位在 107,000 美元至 109,000 美元区间，如果该区域在收盘基础上失败，则该区域将向 93,000 美元至 95,000 美元提供气穴。 在现货上方，先前买家的供应往往会重新出现在 114,000 美元至 117,000 美元左右，正如 Glassnode 最新周刊所讨论的那样，最近几周的获利了结限制了涨幅。 衍生品为碰撞风险辩论增添了质感。 根据 Deribit 的数据，30 天 DVOL 指数与前几个月相比仍然处于高位，在压力发作期间，25 delta 偏度已从看涨期权丰富转变为看跌期权丰富，然后在反弹时有所缓解。 在负值后迅速转为正值的偏斜往往与短期回撤窗口重合，因为下行保护被买入。 与此同时，与过去的爆发阶段相比，资金和杠杆仍然更加温和，这降低了从拥挤的多头起点进行级联驱动的去杠杆化的可能性。这种组合表明，如果没有极端永久杠杆的火种，冲击是脆弱的。 在压力期间，流动性仍然使天平向比特币倾斜，而不是 alt-beta。 美国场馆占据了最大的市场深度，占 1% 的市场深度，提供比离岸场馆更厚的顶端，更可靠地吸收流量。这种深度集中，加上 ETF 包装器的稳定创建和赎回管道，有助于解释为什么 BTC 今年能够以比许多高贝塔系代币更小的回撤经受住宏观震荡。 宏观因素仍然是跳跃风险的主要来源。 股票估值被标记为过高，关税和贸易主题作为避险波动的驱动因素重新回到头版。上周围绕关税的头条新闻引发了机械性的加密货币去杠杆化，据报道，由于交易员急于重新对冲，有数百亿美元的清算。这一背景表明，近期范围更广，一旦事件风险后流量和波动率数据重置，就需要重新评估。 在这种背景下，这条路分为三个明确的轨道。 如果现货能够收盘并保持在 117,000 美元上方，而美国 ETF 将连续多天净流入，这将在长期持有者分配之前保持吸收，并重新触及 126,000 美元附近的 10 月高点区域，则延续阶段将开始。 如果流量混合且现货在 107,000 美元至 126,000 美元之间波动，而 DVOL 均值回归且资金保持温和，则消化轨道仍然是基本情况。 如果政策冲击风险重新生效，偏度转为持久看跌期权，ETF 出现资金流出集群，现货收盘价低于 107,000 美元，这将使已实现成本空白暴露在 93,000 美元至 95,000 美元之间，则会出现崩盘尾部。 街道框架提供背景而不是方向。 如果 ETF 需求持续存在，渣打银行仍为 2025 年设定 150,000 至 200,000 美元的窗口期。银行也依赖黄金平价视角，黄金接近每盎司 3,700 美元左右的历史高点，通过波动率尺度比较来绘制上限。这些目标的有用性取决于 ETF 资金流入是否跟上步伐以及宏观尾部是否保持控制。 选项和流量指标有助于将这些条件转化为日常呼叫。交易员关注看涨期权拥挤是否会随着价格走高而降温，或者当宏观日期临近时，下行对冲是否会引领磁带。 DVOL 峰值继续标记跳跃窗口，这种模式在 Deribit 的期限结构和风险逆转中可见。保持居中的资金减少了强制抛售的燃料，从而使回调更接近已实现的支撑区间，而不是无序的区间。 前向检查表范围很窄，可测试。ETF 连续流动定下了基调，期权倾斜显示了碰撞保险是否有需求，链上成本集群标记了如果上升趋势在冲击后恢复时应该出现吸收的区域。 美国场馆的流动性深度完善了这套货币，因为上涨期间的薄账增加了地毯风险并夸大了实际波动性。 度量 | 触发观看 | 蕴涵 | 源 | 美国现货ETF净流 | 连续 3-5 天流入 | 清除 114,000 美元至 117,000 美元的供应，重新访问 ATH 区域 | 流量跟踪器 | 25Δ 偏斜，DVOL | 随着 DVOL 的跳跃，Skew 变得看跌期权丰富 | 碰撞风险窗口打开，区间低点发挥作用 | 德比特 | 已实现价格区间 | 收盘价低于 107,000 美元 | 气袋接近 93,000 美元至 95,000 美元 | 玻璃节点 | 流动性深度 | 美国深度变薄为上升趋势 | 波动性随着滑点的增加而上升 | 凯科 | 宏磁带 | 关税和通货膨胀头条新闻 | 系统性去杠杆，ETF 流出集群 | 远侧 |
根据预计到 2027 年将达到 1 万亿美元至 2 万亿美元的基数，随着结算余额的扩大，稳定币管道为风险偏好阶段的需求吸收提供了中期顺风。 该主题并未决定下周的路径，尽管它提高了市场在未来流入周期中可以处理多少 ETF 和直接需求的上限。 因此，近期地图取决于两个门和一个数据系列。 保持在 107,000 美元上方将保持区间不变，收于 117,000 美元上方，多日 ETF 流入重新触及高点，偏度加 DVOL 定义压力是演变为无序下滑还是例行重置。
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发表于 2025-10-16 21:41:45